期货配资网 航运快评：第一轮涨价已经兑现 现货强势或将延续1个月

　　对于近期在红海上的特殊事件期货配资网，我们目前暂时认为对于集运欧线指数期货所对应西北欧航线的影响不大。

　　本周一的SCFIS（集运欧线指数期货的标的指数）为939.57点，超过了我们的理想预期，现货市场情绪较高。

　　由于SCFIS指数的采集范围是上周一0：00至上周日24：00（皆为北京时间）的航班，故的标的指数大致反映了生效的运价水平。

　　由于涨价公告中的运价整体水平与相对接近（达飞、赫伯罗特公告中的价格与一致），的标的指数尚无法体现涨幅更为明显的12月中旬、生效的其后两轮涨价（图表2）。多轮涨价事件的影响不局限于现货运费市场的强势，也包括了

　　1. 当前货量强于预期（前期过于悲观），从而给予了最敏感的班轮公司足够的信心。

　　2. 班轮公司在提振市场预期以获取更多长协谈判筹码这一共同利益上互相展现出了足够的默契。这一默契可能在2024年及其后的博弈中帮助构成一些最基础的共识。

　　12月中旬生效的价格将体现在的SCFIS指数上，生效的价格水平将体现在的SCFIS指数上。我们认为由于春节假期的临近，1月中旬再次涨价的可能性不高。即便如此，这也意味着，标的指数在1月上旬前将整体以屡创新高的节奏展现。

　　同时，作为年末年初旺季现货强势的结果，春节后3、4月传统淡季的运费高度（交割结算价）也可能高于预期（假设班轮公司不在春节后的传统淡季开启价格战）。其原因非常简单，由于运费的强势可能持续到1月中旬、乃至春节假期前，则淡季中运费下跌的时间将被缩短。

　　在前述问题的影响下，很容易理解我们在10月以来基本未曾改变过的策略：

　　04合约由于其近月与主力合约特性，可能不得不承担一定的现货旺季逻辑交易。故，我们暂时延后回到终点逻辑的时间点至1月中下旬，而高度也需要进行一定的上调，可能需要上调至1200~1300点（取决于SCFIS指数，甚至可能更高）。

　　最终4月的交割结算价可能高于我们先前600±40点的预期，目前我们暂时保守地上调至670±40的预期。

　　06、10等合约的高估与终点逻辑下的修正机会也需要等待现货强势情绪的退潮。

　　08、12旺季合约的终点预期可能同样需要向上修正。

　　若我们检查2023年10月（月内均值约615点）、12月的SCFIS指数水平（月内均值或在900点水平以上），我们会发现当前10-12的价差被严重低估。

　　伴随着近期价格的回调期货配资网，例如04-08等淡旺季反套策略再次值得考虑。