线上配资门户 华福证券：给予兆易创新买入评级

华福证券有限责任公司陈海进,徐巡,谢文嘉近期对兆易创新进行研究并发布了研究报告《Q2营收持续上扬，多业务线陆续改善》线上配资门户，本报告对兆易创新给出买入评级，当前股价为70.75元。

　　兆易创新(603986)　　投资要点：　　公司公告：公司24H1实现营业收入约36.1亿元，同比+22%；24H1归母净利润约5.2亿元，同比+54%；24H1扣非归母净利润4.7亿元，同比+72%。公司24Q2实现营业收入约19.8亿元，同比+22%，环比+22%；24Q2归母净利润约3.1亿元，同比+68%，环比52%；24Q2扣非归母净利润2.9亿元，同比+99%，环比+58%。　　市占优先战略驱动营收高增，毛利率企稳或受现货需求影响。公司24H1营业收入同比增加21.69%，主因23年市场需求低迷和库存逐步去化后，24H1消费、网通市场出现需求回暖，带动公司存储芯片的产品销量和营收增长；而在经营层面，公司继续保持以市占率为中心的策略，持续进行研发投入和产品迭代，公司多条产品线竞争力不断增强，促进产品销量和营收增长。公司Q2毛利率为38.15%，较Q1的38.16%基本持平。我们认为，公司Q2毛利涨势放缓，或受近期存储现货需求走弱，现货价下跌影响。但旺宏则表示Q3nor业务环比望持续改善，24H2价格亦有望高于　　24H1。我们认为利基存储价格在短期企稳后，后续仍有望再迎复苏。　　多业务经营陆续转好，业绩有望持续上拐。在Nor方面，公司是全球排名第二的SPINORFlash公司，可提供多达13种容量选择（覆盖512Kb到2Gb）、4种不同电压范围、20多种产品系列。公司SPINOR Flash车规级产品2Mb~2Gb容量已全线铺齐，目前公司55nm工艺节点全系列产品均已量产。在NAND方面，公司38nm和24nm两种制程全面量产，并正在以24nm为主要工艺制程，容量覆盖1Gb~8Gb。在DRAM产品上，自有　　品牌DRAM华福证券产品上，上半年市场拓展效果明显，总成交客户数量进一步增加。公司DDR3L、DDR4产品出货量持续增加，现已覆盖网络通信、TV等应用领域以及主要客户群。而在MCU业务，公司GD32MCU产品已成功量产51个产品系列、超过600款MCU产品，产品覆盖110nm、55nm、40nm、22nm工艺制程，在行业处于领先地位。　　盈利预测与投资建议：考虑近期利基存储需求略有波动，现货价亦有所下跌，我们预计公司2024-2026年营收分别为74/95/114亿（此前预测值分别为80/104/128亿元），归母净利润分别11.1/16.9/22.3亿元（此前预测值为12.9/20.3/25.5亿元）。我们认为，公司作为国内利基存储与MCU龙头，后续有望受益Nor行业周期上行，而MCU行业亦有望在25年接力Nor复苏，维持“买入”评级。　　风险提示　　需求复苏不及预期风险、技术迭代风险、竞争风险。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东海证券方霁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.89亿，根据现价换算的预测PE为40.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为99.73。

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